包塑大棚管产能过剩局面难以改变
2019-4-19 15:40:53 点击：
目前市场普遍认为，包塑大棚管产能过剩局面难以改变，焦煤仍有继续向下的空间。但是据笔者分析，炼焦煤的现货价格难以跌回二季度低点，这是因为产能并不等于产量，炼焦煤的供给取决于价格。在今年二季度，伴随着价格下挫，煤矿开工量锐减，进口煤冲击减缓，炼焦煤供给下降明显，并且出现了供需缺口。炼焦煤从7月形成的触底反弹行情也正是由于供需偏紧。因此，如果炼焦煤价格继续下挫，必然会再次形成供需缺口。例如：京唐港山西产灰八主焦煤，当前现货价格仍较二季度低点高80元/吨。焦煤现货价格高于前期，期货价格则难以向下突破前期低点。焦炭现货市场价格稳中有升，下游需求旺盛，成交良好。河北唐山地区焦化企业基本无库存，各企业陆续向钢厂提出上调价格要求。笔者认为，今年与以往不同，今年的高开工率并未引发下游企业的库存出现显著上升，这就说明当前的高开工率是有实际需求所支撑的。截止到上周五，华东钢企焦炭平均库存可用天数为15天，而2011年以来的可用天数均值为18天，当前包塑大棚管水平位于低位，钢厂仍有冬储补库存的需求。
关于量宽退出，很可能美联储也不清晰其最终在债券市场上买入、卖出的总量，以及美联储自身能够承受的损失上限。这将迫使各国央行改善流动性管理，重视潜在的通胀和利率上行压力。市场对量宽退出的担心可能随着美联储的每次议息会议而周期性发作。结合对流动性数量和价格的相关因素，笔者认为，尽管2014年经济增速和投资增速使信贷需求大体平稳，但影响资金价格的内外部风险预期在上升，致使流动性价格亦将持续上升。综上所述，焦炭供给端保持充裕，目前下游需求维持稳定，但是长期来看，在环保要求越来越严格的情况下，可能会影响到粗钢与钢材产量，进而影响到焦炭的需求端。供求矛盾最直接地体现就是库存水平的变化，目前来看焦炭的库存水平不低，尤其是包塑大棚管更是居高不下。通过以上因素的分析，笔者认为焦炭下跌符合其自身基本面情况，并且有继续下跌的理由与空间。
关于量宽退出，很可能美联储也不清晰其最终在债券市场上买入、卖出的总量，以及美联储自身能够承受的损失上限。这将迫使各国央行改善流动性管理，重视潜在的通胀和利率上行压力。市场对量宽退出的担心可能随着美联储的每次议息会议而周期性发作。结合对流动性数量和价格的相关因素，笔者认为，尽管2014年经济增速和投资增速使信贷需求大体平稳，但影响资金价格的内外部风险预期在上升，致使流动性价格亦将持续上升。综上所述，焦炭供给端保持充裕，目前下游需求维持稳定，但是长期来看，在环保要求越来越严格的情况下，可能会影响到粗钢与钢材产量，进而影响到焦炭的需求端。供求矛盾最直接地体现就是库存水平的变化，目前来看焦炭的库存水平不低，尤其是包塑大棚管更是居高不下。通过以上因素的分析，笔者认为焦炭下跌符合其自身基本面情况，并且有继续下跌的理由与空间。
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